bb贝博西甲:蒂芙尼分析报告（下）

来源：bb贝博西甲    发布时间：2025-11-22 03:57:25

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  创始人雅各布拥有丰富的职业经历，曾任 Nike 大中华区 CxO负责零售，供应链，数字化；LVMH affiliate Trendy Group CxO负责并购，品牌数字化转型；东方国际Lily女装CxO负责战略及数字化；微软合资公司CxO负责产品及解决方案构架；J&J和Eli Lily医药公司负责IT和Compliance。

  四、财务业绩与市场地位（2015-2025）4.1营收增长轨迹与盈利能力演变

  蒂芙尼在过去十年的财务表现呈现出明显的阶段性特征，反映了公司在不同发展阶段的战略重点和市场环境变化。

  ◦2015 财年：净销售额 41.049 亿美元，同比下降 3.4%（若不计汇率影响，固定汇率下增长 2%）

  这五年间，蒂芙尼的平均年营收约为 41.5 亿美元，基本处于停滞状态。盈利能力也在下滑，2015 财年纯利润是 4.94 亿美元，较上年的 5.45 亿美元下降 9%。

  ◦第一季度：销售额暴跌 45% 至 5.56 亿美元，净亏损 6460 万美元（2019 年同期净利润 1.25 亿美元）

  ◦上半年：全球净销售额同比下滑 37% 至 13 亿美元，净亏损 3300 万美元（2019 年同期盈利 2.62 亿美元）

  ◦全年预估：根据前 9 个月数据，收入下跌 24% 至 23.1 亿美元

  疫情期间，蒂芙尼在美国的所有门店从 3 月中旬至第一季度末全部关闭，全球别的市场的门店也在不同时期关闭。

  ◦2024 年，LVMH 钟表珠宝部门营收增长 2% 至 23.19 亿欧元，其中蒂芙尼贡献了主要增长

  ◦订婚钻戒业务：尽管面临实验室钻石等新趋势的冲击，传统订婚钻戒仍是重要收入来源。Tiffany® Setting 系列持续热销，占订婚钻戒销售的 60% 以上。

  ◦高级珠宝业务：Blue Book 系列等高价值产品贡献了可观的利润率。2023 年推出的 Celeste 系列以天体为主题，展现了 Jean Schlumberger 的无限创造力。

  ◦时尚珠宝业务：Tiffany T、Tiffany HardWear 等新系列成功吸引了年轻消费者，成为增长最快的品类，年增长率超过 15%。

  ◦腕表业务：与瑞士制表商合作，推出了多个系列腕表，价格的范围从 5000 美元到 50000 美元

  ◦香水业务：Tiffany 香水系列在亚洲市场表现出色，特别是在中国，年增长率超过 20%

  ◦美国市场：受经济不确定性影响，2020 年销售额下降 45%。2021 年后逐步恢复，但增速低于历史平均水平

  ◦2020 年成为全世界唯一增长的市场，前 9 个月收入大涨 30% 至 3.82 亿美元

  ◦韩国、澳大利亚、新加坡等市场表现强劲，特别是韩国，免税店渠道贡献了重要收入

  COVID-19 疫情对蒂芙尼的影响是全方位的，但公司展现出了强大的韧性：

  虽然 One Planet One Health 是达能（Danone）的企业愿景，而非蒂芙尼的战略框架，但蒂芙尼也有自己独特的可持续发展的策略。蒂芙尼的企业使命是通过创造美丽的事物来庆祝生命中最珍贵的时刻，这一使命贯穿于其品牌管理的各个方面。

  ◦传承（Heritage）：作为一个拥有近 200 年历史的品牌，蒂芙尼珍视其深厚的历史传承。从 1837 年创立至今，品牌从始至终坚持卓越的工艺品质和创新精神。

  ◦创新（Innovation）：蒂芙尼在保持传统的同时不停地改进革新。例如，1886 年推出的 Tiffany® Setting 六爪镶嵌法至今仍是订婚钻戒的国际标准；2023 年与菲董合作推出的 Titian 泰坦系列，则展现了品牌在当代设计领域的探索。

  ◦可持续发展（Sustainability）：蒂芙尼将可持续发展视为品牌的核心责任，制定了雄心勃勃的环境和社会责任目标。

  ◦2015 年：推出 Tiffany T 系列，这是品牌向年轻化转型的重要标志

  ◦2016 年：发布 Tiffany True™订婚钻戒，这是近十年来首款全新订婚钻戒设计

  ◦2018 年：邀请 Elle Fanning 担任品牌代言人，重现《蒂芙尼的早餐》经典场景

  ◦2019 年：与 Netflix 合作，在《艾米丽在巴黎》中植入品牌，提升在年轻群体中的知名度

  ◦2021 年 1 月：LVMH 以 158 亿美元完成收购，成为奢侈品行业最大收购案

  ◦2022 年：推出 Tiffany Lock 系列，以挂锁为设计灵感，象征珍惜和保护

  ◦2022 年 2 月：签约谷爱凌为全球品牌代言人，强化在中国市场的影响力

  ◦2023 年：与菲董（Pharrell Williams）合作推出 Titian 泰坦系列，这是品牌历史上最具突破性的合作之一

  ◦2024 年：推出 Not Your Mothers Tiffany（不是你母亲的蒂芙尼）品牌重塑活动，强调品牌的现代性和包容性

  ◦2025 年 1 月：官宣唐嫣为蒂芙尼中国品牌代言人，进一步深化中国市场布局

  ◦1961 年奥黛丽·赫本主演的电影《蒂芙尼的早餐》是蒂芙尼最成功的营销案例之一

  ◦蒂芙尼蓝是品牌最宝贵的视觉资产之一，这种知更鸟蛋蓝自 1845 年首次使用以来，已成为奢华和优雅的象征

  ◦1998 年，蒂芙尼为这种蓝色注册了商标；2001 年，潘通公司为其定制了 1837 Blue 色号

  ◦BLACKPINK 成员 Rosé（2021 年）：韩国人气偶像，帮助品牌打入亚洲年轻市场

  ◦谷爱凌（2022 年）：中国滑雪运动员，在冬奥会上的出色表现让她成为品牌在中国的最佳代言人

  ◦中国市场：易烊千玺、刘昊然、唐嫣等新生代偶像，成功提升了品牌在年轻消费者中的形象

  ◦在 Instagram 上发布精美的产品图片和幕后故事，粉丝数超过 1500 万

  ◦2023 年与菲董合作的 Titian 泰坦系列，将街头文化与高级珠宝结合，创造了全新的美学语言

  ◦为 Kendrick Lamar 打造定制钻石荆棘王冠，用于其专辑宣传，王冠镶嵌逾 8000 颗钻石，耗时近 10 个月

  ◦与 Supreme 等街头品牌的联名企划（传闻中），虽然尚未实现，但已引发广泛关注

  ◦可持续发展承诺：通过减少碳排放、使用可持续材料等举措，展现品牌的环保责任

  虽然蒂芙尼尚未获得 B Corp 认证（这是达能的成就），但品牌在可持续发展方面做出了重要承诺和行动：

  ◦碳中和承诺：计划到 2030 年将碳排放减少 50%，到 2050 年实现碳中和

  ◦可持续材料：2022 年起，所有包装盒和购物袋都采用含有 65% 以上回收成分的材料

  ◦能源转型：投资可再次生产的能源，目标是到 2030 年所有运营设施都使用 100% 可再生能源

  在全球奢侈品珠宝市场中，蒂芙尼占据着独特而重要的地位。根据行业分析，全球奢侈品珠宝市场主要由以下几个层级构成：

  ◦海瑞温斯顿（Harry Winston）：被誉为 钻石之王，以稀有钻石和顶级珠宝著称

  ◦宝格丽（Bulgari）：意大利品牌，以大胆的颜色搭配和建筑美学设计著称

  ◦蒂芙尼（Tiffany & Co.）：美国珠宝巨头，以订婚钻戒和时尚珠宝为主

  ◦品牌价值排名：根据 2024 年 Brand Finance 报告，蒂芙尼品牌价值约为 32 亿美元，在珠宝品牌中排名第 4

  ◦销售规模：被 LVMH 收购前（2020 年）年销售额约 40 亿美元，收购后借助 LVMH 的渠道优势，2021 年销售额达到 60 亿美元

  卡地亚的优点是其皇室背景和经典设计，特别是 Love 系列和 Juste un Clou 系列，在全世界内享有极高声誉。而蒂芙尼的优势则在于其美国文化属性和年轻化形象，更容易吸引千禧一代消费者。

  ◦竞争优势：在亚洲市场特别是中国市场表现强劲，2024 年在中国的销售额超过蒂芙尼

  宝格丽与蒂芙尼的差异大多数表现在设计风格上：宝格丽更强调艺术性和装饰性，蒂芙尼更注重简约和功能性。

  ◦与蒂芙尼的差异：海瑞温斯顿专注于超高端市场，而蒂芙尼的产品线更广泛，从几百美元到几百万美元都有覆盖

  LVMH 资源：被 LVMH 收购后，获得了集团的渠道资源和管理经验支持价格策略的灵活性

  品牌溢价合理：虽然有品牌溢价（30-40%），但相比竞争对象仍具优势可持续发展领导力

  技术创新：如 Tiffany True™钻石，采用了专利的切割技术，比标准圆形明亮式切割钻石多 6% 的火彩◦

  设计创新：Titian泰坦系列与菲董的合作，开创了高级珠宝与街头文化结合的先河◦

  功能创新：如可调节长度的项链、可转换设计的珠宝等，增加产品的实用性营销差异化

  社交媒体：在 Instagram、小红书等平台的营销创新引领行业潮流渠道差异化

  提升在超高端市场的份额总的来说，蒂芙尼凭借其深厚的历史底蕴、持续的创新能力、灵活的经营销售的策略和强大的渠道优势，在全球奢侈品珠宝市场中占据了独特而重要的地位。被 LVMH 收购后，品牌获得了新的发展动力，有望在保持传统优势的同时，开创更加辉煌的未来。与竞争对手相比，蒂芙尼的最大优点是其开放、创新、包容，这种精神让品牌能不断适应时代变化，吸引新一代消费者。

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